什麼是可轉債基金

什麼是可轉債基金?可轉債基金的投資策略是什麼?可轉債基金的優勢是什麼?下面懂視小編來告訴大家。

可轉債基金的含義

可轉債基金的主要投資對象是可轉換債券，境外的可轉債基金的主要投向還包括可轉換優先股，因此也稱為可轉換基金。持有可轉債的投資人可以在轉換期內將債券轉換為股票，或者直接在市場上出售可轉債變現，也可以選擇持有債券到期、收取本金和利息。可轉債的基本要素包括基準股票、債券利率、債券期限、轉換期限、轉換價格、贖回和回售條款等。可轉債是普通債券和可轉換為股票的期權的混合物，轉債價格和基準股票價格的差額構成了內含期權的價值。

可轉換債券是指在一定條件下能夠轉換成相應上市公司股票的債券，兼具股性和債性。可轉債的票息收入通常低於相同期限的企業債、公司債，但轉股價帶來的套利機會吸引了不少投資者的參與。債性較強的可轉債在股市下跌時，由於債底的保護而能夠在很大程度上倖免於難，而股性較強的可轉債則通常能以相對更低的風險享受二級市場上揚帶來的收益。

不同的可轉債股性和債性有着較大的差別。通常用轉股溢價率和純債溢價率來衡量轉債的股性、債性。轉股溢價率指的是可轉債如果進行轉股，相較轉股價值的溢價，具體計算方法為(可轉債價格-轉股股數×股票市價)/(轉股股數×股票市價)，轉股溢價率提升，則股性變弱，反之則變強。多數情況下，轉股溢價率都為正數，當其值為負數時，則出現了轉股套利機會，但通常這種機會維持的時間不會太長，如近期市場上國投轉債和巨輪2轉債的套利機會。

今年以來，伴隨着股市的持續回升，可轉債市場的平均轉股溢價率呈現不斷下降的趨勢，市場整體的股性逐步加強。純債溢價率簡單來説是指可轉債價格相比較純債價格的溢價程度，具體計算方法為(可轉債價格-純債價格)/純債價格，純債溢價率同債性亦是負相關的關係。在多數情況下，轉股溢價率和純債溢價率就像翹翹板的兩端，呈現此高彼低或是此低彼高，兩者是衡量轉債股性和債性的關鍵性指標，如轉股溢價率高、純債溢價率低則債性強，典型的如當前的歌華轉債、中海轉債等，轉股溢價率都在80%以上、純債溢價率都在15%以下，而國投轉債和巨輪2則屬於典型的股性強品種。不過總體來看，目前可轉債仍以平衡型轉債佔到絕大多數。

值得提醒投資者的是，雖然可轉債帶有本息償付屬性，但是由於二級市場的炒作，不少可轉債的價格往往超越了到期價格，可轉債的到期收益率呈現負收益，從而導致中途買入的投資者可能承擔本金損失的危險。目前市場尚未到期的23只轉債中上僅有5只的到期收益率為正。由此可見，隨着今年以來轉債價格的上漲，轉債的風險也隨之增加。

可轉債基金的投資策略

1、維持較高的倉位，精選品種，集中持倉

由於可轉債風險有限，理論上收益無限，特別適合重倉持有優秀品種，2005年上半年時間也證明這一運作思路的有效性。

2、基礎股票估值以全流通為基礎

股票投資上，以全流通為估值基礎，加大對“對價”研究，利用A股不確定性帶來的投資機遇，創造良好收益。

3、增加股性強轉債的倉位比例，利用市場的波動在收益性和安全性上作好平衡。

在市場低迷期，增加股性強轉債的倉位，利用可能的轉股價調整對轉債股性的提升，做好轉債持倉的優化，平衡轉債持倉的收益性和安全性。