真題盤點，2019年註冊會計師《財務成本管理》多項選擇題答案與解析

1、甲投資者同時買進一隻股票的看張期權和看跌期權，該投資策略適合的情形有（）。

A.預計標的股票市場價值將小幅下跌

B.預計標的股票市場價值將大幅上漲

C.預計標的股票市場價值將大幅下跌

D.預計標的股票市場價值將小幅上漲

【參考答案】BC

【答案解析】多頭對敲是指同時買進一隻股票的看張期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同。多頭對敲策略對於預計市場價格將發生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。

2、優先股股東比普通股股東的優先權體現在（）。

A.優先取得剩餘財產

B.優先出席股東大會

C.公司重大決策的優先表決權

D.優先獲得股息

【參考答案】AD

【答案解析】相對普通股而言，優先股有如下特殊性：(1)優先分配利潤；(2)優先分配剩餘財產：(3)表決權限制。除規定情形外，優先股股東不出席股東大會會議，所持股份沒有表決權。

3、甲公司擬投資一個採礦項目，經營期限10年，資本成本14%，假設該項目的初始現金流量發生在期初，營業

現金流星均發生在投產後期末，該項目現值指數大於1。下列關於該項目的說法中，正確的有（）。

A.淨現值大於0

B.折現回收期大於10年

C.會計報酬率大於14%

D.內含報酬率大於14%

【參考答案】AD

【答案解析】該項目現值指數大於1，說明項目的淨現值大於0，項目可行，因此內含報酬率大於資本成本14%，折現回收期小於經營期限10年。根據題目，無法判斷會計報酬率和資本成本的關係。

4、甲投資組合由證券X和證券Y組成，X佔40%，Y佔60%。下列說法中正確的有（）。

A.甲的期望報酬率=X的期望報酬率x40%+Y的期望報酬率x 60%

B.甲期望報酬率的標準差=X期望報酬率的標準差x 40%+Y期望報酬率的標準差x 60%

C.甲期望報酬率的變異係數=X期望報酬率的變異係數x40%+Y期望報酬率的變異係數x 60%

D.甲的係數無X的β係數x 40%十Y的係數x 60%

【參考答案】AD

【答案解析】投資組合理論認爲，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權平均數，但是其風險不是這些證券風險的加權平均風險，投資組合能降低風險，因此選項A正確，選項B錯誤；變異係數是標準差與均值的比，因此選項C錯誤；投資組合的係數等於被組合各證券係數值的加權平均數，因此選項D正確。

5、下列關於有企業所得稅情況下的MM理論的說法中，正確的有（）。

A.高槓杆企業的債務資本成本大於低槓桿企業的債務資本成本

B.高槓杆企業的權益資本成本大於低槓桿企業的權益資本成本

C.高槓杆企業的加權平均資本成本大於低槓桿企業的加權平均資本成本

D.高槓杆企業的價值大於低槓桿企業的價值

【參考答案】BD

【答案解析】在考慮所得稅的條件Fo有負債企業的債務資本成本不變，權益資本成本隨着債務籌資比例的增加而增加，加權平均資本成本隨着債務籌資比例的增加而降低，因此選項A錯誤、選項B正確、選項C錯誤。在有稅MM理論下，有負債企業的價值等於具有相同風險等級的無負債企業的價值加上債務利息抵稅收益的現值，說明隨着企業負債比例的提高，企業價值也隨之提高，因此選項D正確。

6、下列質量成本中,發生在產品交付顧客之前的有（）。

A.鑑定成本

B.內部失敗成本

C.外部失敗成本

D.預防成本

【參考答案】AB

【答案解析】鑑定成本和內部失敗成本發生在產品未到達顧客之前，選項AB正確；外部失敗成本發生在產品被消費者接受之後，選項C錯誤；預防成本發生在產品生產之前，選項D錯誤。

7、爲確保債券平價發行，假設其他條件不變，下列各項可導致票面利率降低的有（）。

A.附轉換條款

B.附贖回條款

C.附回售條款

D.附認股權證

【參考答案】AD

【答案解析】爲確保債券平價發行，假設其他條件不變，公司可以附轉換條款發行可轉換債券，或者附認股權證發行附認股權證債券，從而導致票面利率降低。贖回條款和回收條款是可轉換債券的主要條款。

8、甲公司採用成本分析模式確定最佳現金持有量，下列說法中，正確的有（）。

A.現金機會成本和短缺成本相等時的現金持有量是最佳現金持有量

B.現金機會成本最小時的現金持有量是最佳現金持有量

C.現金機會成本、管理成本和短缺成本之和最小時的現金持有星是最佳現金持有量

D.現金機會成本和管理成本相等時的現金持有星是最佳現金持有量

【參考答案】AC

【答案解析】在成本分析模式下，機會成本、管理成本和短缺成本之和最小的現金持有量，就是最佳現金持有量，由於管理成本是固定成本，在一定範圍內不變，也就是現金機會成本和短缺成本相等時的現金持有量是最佳現金持有量。

9、甲公司採用作業成本法，下列選項中屬於生產維持級作業庫的有（）。

A.機器加工

B.行政管理

C.半成品檢驗

D.工廠安保

【參考答案】BD

【答案解析】生產維持級作業，是指服務於整個工廠的作業，例如工廠保安、維修、行政管理、保險、財產稅等。它們是爲了維護生產能力而進行的作業，不依賴於產品的數量、批次和種類。

10、編制直接人工預算時，影響直接人工總成本的因素有（）。

A.預計直接人工工資率

B.預計車間輔助人員工資

C.預計單位產品直接人工工時

D.預計產量

【參考答案】ACD

【答案解析】直接人工預算是以生產預算爲基礎編制的。其生要內容有預計產量、單位產品工時、人工總工時、每小時人工成本和人工總成本。

11、甲公司2019年6月30日資產負債表顯示，總資產10億元，所有者權益6億元，總資產1億股，當日甲公司股票收盤價爲每股25元，下列關於當日甲公司股權價值的說法中，正確的有（）。

A.清算價值是6億元

B.持續經營價值是10億元

C現時市場價值是25億元

D.會計價值是6億元

【參考答案】CD

【答案解析】現時市場價值是股票市價乘以股數得到的，所以本題中現時市場價值=25x1=25(億元)，選項C正確。會計價值是指資產、負債和所有者權益的賬面價值，本題中會計價值=6億元。選項D正確。持續經營價值是營業所產生的未來現金流星的現值，清算價值是停止經營出售資產產生的現金流，本題中沒有給出相應的數據，所以無法計算持續經營價值和清算價值。

12、下列關於經濟增加值的說法中，正確的有（）。

A.經濟增加值爲正表明經營者爲股東創造了價值

B.計算經濟增加值使用的資本成本應隨資本市場變化而調整計

C.經濟增加值是稅後淨營業利潤扣除全部投入資本的成本後的剩餘收益

D.經濟增加值便於不同規模公司之間的業績比較

【參考答案】ABC

【答案解析】經濟增加值爲正，表明經營者在爲企業創造價值；經濟增加值爲負，表明經營者在損毀企業價值，因此選項A正確；由於經濟增加值與公司的實際資本成本相聯繫，因此是基於資本市場的計算方法，資本市場上權益成本和債務成本變動時，公司要隨之調整加權平均資本成本，因此選項B正確；經濟增加值指從稅後淨營業利潤扣除全部投入資本的成本後的剩餘收益，因此選項C正確；由於經濟增加值是絕對數指標，不便於比較不同規模公司的業績，因此選項D錯誤。